博时宏观洞察：政策护航后，聚焦基本面修复步伐加速

**政策落地后，关注基本面修复进程**

随着一系列宏观经济政策的逐步落地，国内经济正步入一个全新的发展阶段。博时宏观观点认为，政策的实施效果将在未来一段时间内逐渐显现，而市场的基本面修复进程将成为投资者关注的焦点。

海外方面，美联储在12月的FOMC会议上采取了鹰派降息策略，将利率下调25个基点，并上调了2025年的通胀及长期利率预期。这一举措不仅为全球经济环境带来了新的不确定性，也为后续政策调整预留了空间。预计美债利率和美元中期或将维持高位，对全球资本流动和金融市场产生深远影响。

在国内，11月的经济数据呈现出供给侧较强、需求侧地产略有回升的特点。社零和基建制造业投资有所回落，但结构上出现了明显的分化。受政策提振的家电消费和一线地产价格等出现回暖迹象，而不受政策直接影响的部分则整体表现偏弱。这种分化格局不仅反映了政策效果的差异，也预示着未来市场修复的路径将更加复杂多变。

A股市场在中央经济工作会议落地后，延续了震荡回调的态势。市场在等待稳增长政策的具体落地，以进一步明确未来的发展方向。中期来看，积极的经济政策定调下，财政扩张的具体政策有望逐步落地。这将对市场产生显著的提振作用，投资者应保持坚定乐观的思维，积极应对市场变化。

结构方面，具备产业催化的成长细分方向在政策落地和基本面进一步明朗前，可能有望占据优势地位。这些领域通常具有较高的技术含量和较强的市场竞争力，有望在未来的市场修复进程中发挥重要作用。而政策发力则利好消费等顺周期方向，为市场提供了更多的投资机会。随着国内经济的逐步修复，消费者的信心和消费能力也将逐渐恢复，消费类股票有望迎来一波上涨行情。

港股方面，其表现与国内增长、盈利情况密切相关。近期稳增长政策的大力出台有助于改善国内经济预期，也为港股市场带来了积极的影响。然而，美债利率和美元中期维持高位，对港股估值修复仍构成一定的压力。投资者在关注港股市场的同时，需要密切关注财政政策加码力度以及地产、企业盈利弹性的修复情况，以把握市场的变化趋势。

债券市场在近期也表现出了一定的波动性。上周，债市收益率在一波三折中继续向下突破。尽管交易盘已经止盈，但配置盘继续增持，推动利率债收益率不断突破前低。短期来看，市场宽松预期不变，但债市定价已部分计入未来降息预期。当前市场波动较大，赔率有所下降。然而，从中期来看，基本面偏弱修复对债市仍有支撑作用，投资者需要保持谨慎乐观的态度。

原油市场方面，特朗普上台后对美国原油供给的提振可能给油价带来向下的压力。整体来看，原油价格或将呈现震荡偏弱的态势。这一趋势有利于中长期金价的稳定上涨。投资者在配置资产时，可以适当考虑黄金等避险资产，以分散投资风险。黄金作为避险资产，在动荡的市场环境中通常具有较高的投资价值。

在宏观经济政策的引导下，国内经济正在逐步修复。这种修复不仅体现在数据上，更体现在市场信心和企业活力的恢复上。随着政策的逐步落地和市场的逐步适应，未来国内经济有望实现更加稳健的增长。这将为投资者提供更多的投资机会和更好的投资环境。

然而，投资者也需要清醒地认识到，市场修复进程并非一帆风顺。在政策调整和市场变化的过程中，可能会出现各种不确定性和风险。因此，投资者需要保持谨慎的态度，密切关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略和风险控制措施。只有充分准备，才能在复杂多变的市场环境中保持稳健的投资收益。

在关注基本面修复进程的同时，投资者还需要关注市场结构和行业趋势的变化。随着科技的不断进步和产业的不断升级，一些新兴行业和细分领域正在崛起。这些行业和领域具有广阔的市场前景和巨大的增长潜力，为投资者提供了新的投资机会。例如，新能源、人工智能和生物科技等前沿领域，正成为投资者关注的焦点。

此外，投资者还需要关注国际市场的变化。随着全球化的深入发展，国际市场的变化对国内市场的影响越来越大。因此，投资者需要密切关注国际市场的动态和政策变化，以及国际资本流动和汇率变动等情况。这些信息对于判断国内市场的走势和制定投资策略具有重要的参考价值。

综上所述，政策落地后关注基本面修复进程是当前投资者需要重点关注的问题。投资者需要密切关注市场动态和政策变化，投资策略及时调整和风险控制措施。同时，也需要保持敏锐的洞察力，及时发现并把握新的投资机会。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中保持稳健的投资收益，实现财富的持续增长。

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